个别QDII基金上演“额度一日游”，二级市场溢价仍高企
2026-09-16 · 富途优配
想买纳指、标普500先练好手速再说。 近日，国家外汇局刚刚给QDII基金“放水”，多家公募拿到新额度，热门美股基金一度放开申购。然而还没等投资者高兴太久，万家纳斯达克100指数基金第二天就紧急“关门”——申购额度从5000元秒变100元，堪称“一日游”式松绑。 更夸张的是，广发纳斯达克100ETF联接的单日申购上限只剩2块钱——没错，连买瓶水都不够。 一边是
想买纳指、标普500先练好手速再说。
近日，国家外汇局刚刚给QDII基金“放水”，多家公募拿到新额度，热门美股基金一度放开申购。然而还没等投资者高兴太久，万家纳斯达克100指数基金第二天就紧急“关门”——申购额度从5000元秒变100元，堪称“一日游”式松绑。
更夸张的是，广发纳斯达克100ETF联接的单日申购上限只剩2块钱——没错，连买瓶水都不够。
一边是资金疯狂“出海”，一边是额度捉襟见肘。QDII基金，尤其是美股主题产品，正在上演一场“抢额度”的极限拉扯。而二级市场上，纳指科技ETF溢价率已经飙到24%，追高还是观望，考验的不只是胆量，还有钱包厚度。
有基金经理指出，经过年内两轮回调，美股估值已得到充分消化。但也要清醒认识到，高利率环境下估值扩张受限，后续行情将更多依赖盈利驱动，中途的回撤与震荡会常态化，并非直线上行。
01、个别QDII基金“一日游”松绑
9月初，国家外汇管理局公布新一轮QDII投资额度审批情况。数据显示，截至8月底，多类型机构累计获批QDII额度1830.09亿美元。其中，证券基金类机构此次新增额度37.2亿美元，因此，多只QDII基金迅速调整申购限制。
此前，有分析指出，即便补充了额度，产品申购上限或仍有约束，热门科技赛道QDII产品大概率维持较紧的门槛，甚至可能会进入“刚开门又限流”的动态管理状态。
近期频现的额度“一日游”随即验证了前述说法。9月9日，万家纳斯达克100指数发起式发布公告，将代销渠道单日申购限额由10元大幅上调至5000元，直销渠道更是放宽至2万元，并将基金规模控制在19亿元以内。
次日，该基金随即公告收紧：9月10日起，该基金A类、C类份额全渠道限额统一降至100元，基金总规模控制在22亿元以内（含）。
事实上，本次额度落地后，给部分此前“闭门谢客”的基金打开了一道“门缝”。如天弘标普500此前连续多个月份暂停申购，9月1日该基金公告单日申购上限不超过100元；天弘纳斯达克指数单日申购上限也是类似情况；华安德国(DAX)ETF联接单日申购上限从300元增至1000元；天弘中证中美互联网从100元调升至1000元。
8月末的新增额度虽在总量上颇为可观，但需在数十家公募机构间分配。易方达、华夏、景顺长城、长城、华泰证券资管等约20家机构获批最高1亿美元，另有多家机构仅获2000万美元至8000万美元额度不等。
有公募人士分析称，本轮公募获得的新增额度依旧有限，且旗下QDII产品众多，增量空间仍然捉襟见肘；此外，一旦申购限制出现松动，资金便会在短时间内集中涌入，迅速耗尽刚释放的额度余量，早在今年6月份就有类似情况。
本次QDII额度放宽的背景，正是QDII基金旷日持久的溢价。
一方面，在海外市场频创新高的背景下，国内资金通过QDII渠道“出海”的热情持续高涨；另一方面，受制于额度上限，不少QDII产品在二级市场持续保持两位数溢价。
据统计，截至9月15日，纳指科技ETF景顺溢价率高达24.02%；其中，纳指ETF嘉实、纳指ETF国泰、纳指ETF广发和中韩半导体ETF华泰柏瑞溢价幅度均超过10%，跟踪纳指、道指和标普500以及日经的ETF为溢价重灾区。仅9月15日，就有富国基金、华夏基金、华安基金、易方达基金等公司发布公告提示旗下ETF产品二级市场的溢价风险。
此外，据Wind数据，当前主要投向美国市场和欧洲市场的场外QDII产品集体限购甚至直接暂停申购，广发纳斯达克100ETF联接单日申购上限为2元人民币，广发纳斯达克生物科技A人民币、南方纳斯达克100和摩根标普500等10只产品单日申购上限为10元。
展望后市，宝盈基金基金经理蔡丹认为，短期或将维持震荡格局，但中长期趋势并未改变。短期看，9月是全年政策与数据的关键验证窗口，美联储议息会议以及期间公布的经济数据将成为市场核心变量，多重事件密集落地会明显放大市场波动，指数震荡整固或仍是主基调。
“中长期来看，支撑纳指的底层逻辑并未发生根本变化，指数仍具备配置价值。AI商业化落地、半导体周期上行、头部科技企业盈利韧性三大支撑依旧稳固，经过年内两轮回调，估值已得到充分消化。但也要清醒认识到，高利率环境下估值扩张受限，后续行情将更多依赖盈利驱动，中途的回撤与震荡会常态化，并非直线上行。”蔡丹指出。
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